炒股杠杆收费 “加密货币风云”中的美国金融格局新貌
长安汽车2024年三季报显示，公司主营收入1109.6亿元，同比上升2.54%；归母净利润35.8亿元，同比下降63.78%；扣非净利润16.81亿元，同比下降48.87%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入342.37亿元，同比下降19.85%；单季度归母净利润7.48亿元，同比下降66.44%；单季度扣非净利润5.12亿元，同比下降74.96%；负债率59.36%，投资收益8276.09万元，财务费用-7.41亿元，毛利率14.38%。
* “中美友好互信合作计划”是由复旦发展研究院和丰实集团共同打造的中美关系研究的学术平台
在今年7月的比特币纳什维尔2024会议上，特朗普发表了一番引人注目的讲话，宣称他将致力于将美国打造成“全球加密货币之都”（the crypto capital of the world）。而比特币在总统选举结果揭晓的当夜，便冲破7.4万美元的历史高位，随后势如破竹般连续突破8万、9万、10万美元整数关口，资金蜂拥而至，比特币牛市以一种迅雷不及掩耳之势到来。
美国在数字货币探索方面的路径和布局逐渐清晰。特朗普政府提出设立战略比特币储备（Strategic Bitcoin Reserve，SBR），将比特币作为永久性国家资产进行管理。这一举措旨在通过多元化外汇稳定基金（Exchange Stabilization Fund，ESF）的持有资产，确保美国经济的长期稳定，并巩固美元的全球地位。
在这场由比特币掀起的金融变革中，美国金融格局将迎来何种新貌？一方面，特朗普“比特币野心”尽显，比特币从诞生时的小众到全球瞩目，其特性助力发展，美国企业纷纷涉足，相关政策落地后对美经济、美元意义重大。另一方面，美国加密货币监管变数多，SEC姿态随市场与人事变动调整，影响金融行业走向。此外，比特币对美元霸权利弊兼具，国内态度分化，国际监管各异。美国能否凭借其政策优势持续领航？而中美两国又该如何在复杂的竞争合作关系中，共同推动全球数字货币生态的良性发展？
01
特朗普“比特币野心”：
从竞选口号到政策蓝图
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比特币的崛起与全球金融的变革
比特币诞生于2009年，由神秘人物创立，最初仅在技术极客和密码学爱好者的小圈子里流传。然而，其独特的去中心化特性犹如一颗石子投入传统金融的湖面，激起层层涟漪。在比特币的体系中，没有中央银行或单一管理员来控制货币的发行与交易，而是依赖于区块链技术，通过全球范围内的节点共同维护一个分布式账本，实现了交易的直接、透明与安全，这使得用户能够在一定程度上摆脱传统金融机构的束缚，拥有更多的交易自主性和隐私性，从而吸引了那些对金融自由和隐私保护有较高追求的投资者。
其有限的供应量更是为其增添了神秘而诱人的色彩。比特币的总量被设定为2100万枚，这种稀缺性与传统法定货币可根据经济形势随意增发的模式形成鲜明对比。投资者们往往将其视为一种类似于黄金的“数字黄金”，具有潜在的价值储存功能，这一点在全球经济不稳定时期尤为引人注目，大量投资者涌入比特币市场，期望其能成为抵御通货膨胀和经济动荡的避风港。
在美国，比特币的发展势头同样迅猛。据CoinMarketCap平台的数据显示，比特币在美国市场的交易活跃度长期占据全球前列。众多美国投资者将比特币纳入其投资组合，以寻求资产的多元化配置和潜在的高回报。一些知名的美国科技企业和金融机构也纷纷涉足比特币领域，如特斯拉公司在2021年宣布购买了价值15亿美元的比特币，并表示将接受比特币作为其产品的支付方式，这一举措不仅大幅提升了比特币的市场关注度，还带动了其他企业对比特币的兴趣，使得比特币在美国商业领域的应用前景看似一片光明。
截至12月23日，在全球前十大资产排名中，黄金市值第一，比特币市值虽然仅超过黄金的十分之一，但已排名第七，力压白银和沙特阿美
图源：Infinite Market Cap
此外，美国的比特币挖矿产业也在全球占据重要地位。据2021年12月剑桥替代金融中心公布的数据，美国比特币挖矿算力曾一度占全球总算力的37.8%，在一些能源丰富且电费成本较低的地区，如得克萨斯州和华盛顿州，涌现出大量比特币挖矿企业，这些企业利用当地丰富的能源资源进行大规模的挖矿作业，进一步推动了比特币在美国的发展和影响力的扩散。
在全球范围内，比特币也逐渐从边缘走向主流视野。部分国家开始正视其影响力并将其纳入金融体系的讨论范畴。2017年4月1日，日本内阁正式签署的《支付服务修正法案》生效，比特币等虚拟货币支付手段合法性得到承认，这一举措为比特币在商业领域的应用打开了一扇大门。《金融时报》（Financial Times）等外媒也持续跟踪报道比特币的发展阶段，多篇文章指出比特币已从一种小众的虚拟货币实验品，逐渐转变为全球金融领域热门话题，众多跨国公司、金融机构开始涉足比特币相关业务，如投资比特币基金、提供比特币托管服务等，进一步推动了其在全球金融体系中的渗透与发展。
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特朗普的比特币路径
在加密货币领域的重大进展中，美国当选总统唐纳德·特朗普公布了一项创建美国SBR的行政命令草案。这一命令是在2024年12月16日，特朗普在海湖庄园与Crypto.com首席执行官克里斯·马扎莱克（Kris Marszalek）举行会议后发布的。这次会议重点围绕特朗普建立国家比特币储备的提议展开，讨论涵盖了广泛的议题，包括金融部门和国会中的加密货币相关任命，以及建立比特币储备以增强美国经济安全的计划。特朗普始终奉行“美国优先”原则，认为“加密行业是一百年前的钢铁行业，现在还处于起步阶段。有一天，它可能会超越黄金。”
2024年12月16日，特朗普在海湖庄园接待了Crypto.com首席执行官克里斯·马扎莱克，讨论影响加密货币行业的政策
图源：FinanceFeeds
根据该提案，比特币将被归类为美国财政部ESF中的战略储备资产。此举旨在增强经济韧性，并巩固美国在全球金融领域的领导地位。从具体内容来看，政府将通过一系列机制收购比特币并将其纳入专门的储备体系，这一体系的构建将涉及到专业的存储、安保以及监管措施，确保比特币资产的安全性与稳定性。其目的十分明确，一方面是为了顺应全球金融数字化的趋势，提前布局加密货币领域，掌握数字货币时代的金融话语权；另一方面，比特币的储备可以在一定程度上丰富国家的资产形式，增强美国在面对未来金融冲击时的应对能力，为国家经济安全提供一种新的保障维度。
在特朗普的经济政策蓝图中，多元化ESF持有资产是关键一环。12月17日，据Cryptoslate报道，特朗普计划利用财政部的ESF购买比特币。ESF通常用于应对金融危机，其总资产截至2024年10月超2000亿美元。若实施，该计划将使美国在全球比特币储备竞赛中占据领先地位。同时，美国多个州已开始推动比特币储备立法，包括宾夕法尼亚州和德克萨斯州。此外，巴西、波兰、日本等国家也正讨论建立国家比特币储备的相关提案。
此外，中本聪行动基金会（Satoshi Act Fund）创办人丹尼斯·波特（Dennis Porter）12月18日发文表示，为特朗普起草行政命令草案，要求初始配置2%的美国ESF，建立SBR框架，并以政府目前扣押的比特币作为储备基础。
比特币与传统资产的相关性相对较低，将其纳入ESF资产池有助于分散投资风险，提高资产组合的整体稳定性，降低单一资产波动对国家ESF的冲击。而随着比特币市场的不断发展，其潜在的增值空间可能为ESF带来丰厚的回报，从而增强美国在国际金融市场上的资金实力和影响力，为维持美元的国际地位提供新的支撑点，进一步巩固美国在全球金融体系中的优势地位。
2024年12月17日，比特币政策研究所（Bitcoin Policy Institute）起草了一项行政命令，提议在特朗普政府的美国财政部ESF下建立SBR，该命令需要在特朗普就职后签署才能生效
图源：X
比特币被正式指定为战略储备资产，对美国经济和美元具有深远影响。从经济层面来看，比特币的有限供应特性使其在一定程度上能够抵御通货膨胀风险，当经济面临通胀压力时，比特币的价值可能会相对稳定甚至上升，从而为美国经济提供一种对冲工具。同时，比特币市场的繁荣能够吸引全球范围内的资金流入美国，促进相关产业的发展，如加密货币交易平台、区块链技术研发等，带动就业和经济增长。
在美元方面，比特币作为战略储备资产有助于提升美元在数字货币时代的竞争力，增强全球投资者对美元体系的信心。随着比特币在国际支付和储备领域的应用逐渐增加，与美元挂钩的比特币交易对可能会进一步巩固美元的国际结算地位，使得美元在全球货币体系中的主导权得以延续和强化，确保美国在全球经济和金融领域的霸权地位不受新兴数字货币的过度冲击，反而能够借助比特币的发展浪潮实现自身金融优势的更新与升级。
02
美国加密货币发展的
监管变数与走向
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SEC的监管姿态与比特币市场的磨合
在比特币发展的早期阶段，美国证券交易委员会（United States Securities and Exchange Commission，SEC）便开始对其予以关注。随着比特币市场的逐渐壮大以及相关金融产品的不断涌现，SEC的监管举措也在逐步演进。以比特币交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund，ETF）为例，SEC对其审批过程经历了长时间的审视与调查。起初，比特币的匿名性、价格波动性以及缺乏有效监管机制等特点，使得SEC对其保持高度警惕。然而，随着市场对比特币ETF的需求日益增长以及加密货币市场的发展趋势逐渐显现，SEC开始深入研究比特币ETF的结构、运营模式以及潜在风险，试图在投资者保护和市场创新之间寻求平衡，这一过程体现了SEC监管思路从谨慎观望到积极介入调查的逐步形成过程，旨在建立一个既能促进市场合理发展又能防范金融风险的监管框架。
SEC上一任主席杰·克雷顿（Jay Clayton）对待比特币监管的态度较为宽松，他认为比特币更像是一种支付工具和储值工具，而非证券。他在任期间，SEC对比特币的监管相对较少，主要关注的是那些通过首次代币发行（Initial Coin Offering，ICO）筹集资金的项目是否涉及未注册的证券。在离任后，克雷顿的立场有所软化，他认为政府机构不应采用一切皆有的方式来监管加密货币。而现任主席加里·根斯勒（Gary Gensler）则因其强硬的监管立场和措施而闻名，他认为大多数加密资产是投资契约，因此应受到联邦证券法的管辖。根斯勒强调比特币市场存在欺诈、骗局和滥用情况。在他的任期内，SEC采取了更多的行动来打击加密货币市场上的欺诈行为，包括对Grayscale Bitcoin Trust等案件的处理。
根斯勒11月22日通过X宣布辞去SEC主席一职，辞呈将于2025年1月20日生效。他的离职标志着加密货币行业的一个重要时刻。在他宣布离职前，特朗普曾在2024比特币大会上承诺，将在可能的新任期的第一天接触根斯勒的职务。业界预计，在新领导层的布置下，SEC将朝着更加平衡的方向转变，从而促进监管规则更加透明，SEC对数字资产的采用也将更加广泛。
SEC宣布加里·根斯勒辞职
图源：SEC
值得注意的是，在12月19日的一份通知中，SEC批准了Hashdex的纳斯达克加密货币指数美国ETF，该ETF将在纳斯达克股票市场交易。监管机构还批准了富兰克林加密指数ETF，该基金将在Cboe BZX交易所交易。
SEC表示，富兰克林邓普顿12月18日更新的申报文件已在“加速基础上”获得批准。这两项批准都是基于修订后的文件、信托结构以及两家公司的运营条款与根据SEC之前的命令已经批准的现货比特币和现货以太币的交易所交易产品（Exchange Traded Product，ETP）提案“基本相似”。专门从事ETF投资的投资顾问公司The ETF Store总裁Nate Geraci 12月19日在X上发帖猜测，SEC的批准可能会激励其他公司效仿这一举措。这也是SEC对比特币监管机制趋向于更加平衡的信号。
SEC批准了Hashdex和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）上市交易其加密货币指数ETF
图源：SEC
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政策对美国金融行业的影响
自11月5日特朗普赢得美国总统大选以来，比特币一路飙升。美联社报道称，特朗普对比特币的积极政策倾向为美国加密货币行业注入了强大的发展动力。这向市场传递出政府大力扶持的明确信号，吸引了大量资本涌入。一方面，传统金融机构原本对比特币持观望态度，此刻纷纷重新评估其投资价值，开始布局比特币相关业务，为行业带来了雄厚的资金与专业的金融服务经验。
另一方面，SEC监管政策的动态调整至关重要。SEC早期严格的监管虽限制了部分加密货币金融产品的快速推出，但也为行业筑牢了风险防控根基。如今，随着SEC监管思路因人事变动及行业发展逐渐融入创新友好元素，如可能加快比特币ETF等产品审批，将进一步完善加密货币的投资生态。投资者将拥有更多合规、便捷的投资工具，刺激市场需求增长，促使美国加密货币行业从野蛮生长向规范有序且活力充沛的方向迈进。
值得一提的是，高盛（Goldman Sachs）计划将其加密货币平台分拆成一家新公司，专注于与Tradeweb Markets等战略合作伙伴共同创建和交易基于区块链的金融工具。在获得监管部门批准后，预计将在12至18个月内完成分拆，其目标是利用代币化国库券和ETF日益增长的需求，为金融机构提供代币化真实世界资产和许可区块链解决方案。
“低流动性环境可能会在年底前给价格带来更多的波动，特别是因为12月27日可能会迎来加密货币史上最大的期权到期事件。但进入2025年第一季度后仍可能呈‘看涨走势’，这仍是‘最可能的情况’。”加密货币主要经纪商FalconX研究主管大卫·拉文特（David Lawant）表示，“由于比特币与主要股指的相关性已经下降，因此可能不会对特定行业产生长期影响。”
12月27日的比特币期权未平仓合约总量，看涨期权的未平仓量约79216份，大约是看跌期权（约39505份）的两倍
图源：Laevitas
03
美元霸权的新权杖还是隐忧？
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强化美元霸权的潜在权杖
特朗普将比特币指定为战略储备资产，在特定情境下有望成为巩固美元霸权的有力工具。比特币的去中心化特质使其超脱于单一国家货币政策操控范畴，在全球经济动荡、投资者对传统央行信用产生动摇之际，比特币有限的供应总量类似黄金的稀缺性，为全球资金提供了一种看似“避风港”的选择。美国率先将其纳入战略储备，等于向世界宣告自身金融资产储备的多元化与创新性，吸引国际资本进一步向美国聚拢。
从经济稳定机制来看，当全球性金融危机爆发，传统金融资产如股票、债券价格暴跌，各国货币汇率大幅波动时，比特币因其独立于传统金融体系的运行模式，理论上能维持相对稳定的价值。美国持有的比特币储备资产可在关键时刻投入市场，稳定国内金融机构资产负债表，缓解流动性危机，进而凭借强大的经济修复能力，让美元在全球货币体系中的核心地位更加稳固。例如，若美国金融市场遭遇类似2008年次贷危机冲击，比特币储备可作为补充流动性的“奇兵”，减少美元超发带来的贬值压力，增强国际投资者对美元资产的持有信心，维护美国经济实力与金融稳定性，强化美元在国际贸易、外汇储备等关键领域的主导权。
比特币近五年来的美元估值，在今年12月首次突破了100000美元
图源：Coinbase
美国国内对比特币的态度呈现出多元分化态势。一些金融科技领域的创新派人士大力推崇比特币，他们认为比特币代表着金融领域的未来趋势，能够打破传统金融的诸多束缚，为美国在全球金融科技竞赛中抢占先机。其去中心化、匿名性等特点，可以激发更多创新商业模式，创造全新的经济增长点，助力美国维持金融领先地位。比如在跨境支付领域，比特币有潜力简化流程、降低成本，让美国企业在国际商业往来中更具优势。Coinbase的联合创始人兼首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）曾在新加坡金融科技节上公开表示，支持加密货币行业的创新发展，“这将是货币的未来”。
传统金融从业者以及部分经济学者则持谨慎态度。他们忧心比特币的价格泡沫，毕竟比特币缺乏像传统货币那样的内在价值支撑，其价格波动更多依赖市场炒作与预期，一旦泡沫破裂，不仅会冲击美国金融市场，还可能引发连锁反应，累及实体经济。而且，比特币交易的匿名性容易滋生金融犯罪，给美国金融监管带来巨大挑战，增加金融体系的不稳定性风险，进而威胁到美元的根基。而美国政府问责局（Government Accountability Office，GAO）近期发布的一份关于401 (k)计划投资加密货币的新研究报告页警告称，加密货币具有“独特的高波动性”，目前也没有发现预测加密货币未来收益的标准方案。
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冲击美元霸权的潜在隐忧
比特币的诸多特性也为美元霸权埋下隐患。首当其冲的是比特币剧烈的价格波动，其市场价格受技术革新、监管政策、市场情绪等多种复杂因素驱动，在短时间内可能出现暴涨暴跌。一旦比特币被纳入美国战略储备，当比特币价格大幅跳水，美国金融体系中的比特币资产估值将急剧缩水，引发国内外投资者对美国资产配置合理性的质疑，冲击美元信用根基。
监管不确定性更是如影随形的“定时炸弹”。比特币诞生于虚拟空间，全球各国对比特币的监管政策千差万别且处于动态调整中。SEC等监管机构在比特币金融产品审批、交易合规性审查等方面尚未形成成熟统一标准，国际上更是缺乏协调一致的监管框架。
各国货币的比特币交易量前五分别为美元、韩元、日元、欧元和土耳其里拉（数据截止2024年12月25日15:30）
图源：Coinhills
放眼世界，其他主要国家对于比特币的整体政策倾向也各不相同。欧盟国家总体上采取较为审慎的监管策略，一方面认可区块链技术在推动金融创新等方面的潜力，鼓励相关技术研发；另一方面，对比特币等虚拟货币的交易、ICO等活动实施严格监管，防范金融风险。例如，德国财政部已经正式认可比特币成为一种“记账单位”和“私有资产”，可用于该国的税收和交易目的，这意味着用比特币进行的购买必须像欧元交易一样缴纳增值税。法国则成立专门的加密货币工作组，研究加密货币监管问题，确保金融体系安全。
在亚洲，日本在经历初期的宽松监管后，因比特币交易市场乱象频发，开始收紧政策，加强对虚拟货币交易所的合规审查，要求其具备更高的资本准备金，保障投资者权益。韩国同样逐渐开始对虚拟货币交易实施严格管控，限制匿名交易，打击市场操纵行为，以维护金融市场稳定，但其比特币监管体系仍不够成熟。
这种全球范围内参差不齐的监管格局下，比特币易沦为非法资金跨境流动、洗钱等金融犯罪的温床，若美国无法有效管控比特币储备资产相关风险，将导致美元国际形象受损，削弱美元作为全球最安全、最可靠储备货币的公信力，使美元霸权面临来自新兴虚拟资产领域的严峻挑战，国际货币格局或因此陷入动荡不安的调整期。
04
政策调整下的
中美比特币产业“温差”
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中美比特币产业生态环境对比
在中国，比特币产业生态呈现出严格管控的态势。出于对金融风险的前瞻性防范以及维护金融体系稳定运行的考量，监管部门陆续出台一系列强力措施。自2013年起，央行等多部门就联合发文警示比特币交易风险，随后逐步收紧监管尺度，全面禁止比特币等虚拟货币的场内交易，切断法币与虚拟货币的兑换通道，严厉打击 ICO等非法融资行为。这使得比特币在中国的交易平台活跃度骤减，曾经喧嚣一时的虚拟货币炒作热潮迅速降温。从挖矿产业来看，尽管中国一度拥有全球领先的比特币算力，但随着政策引导，大量挖矿企业向外转移，旨在降低因虚拟货币挖矿高耗能对能源供应和环境带来的压力，同时规避潜在金融风险，促使比特币相关产业回归理性发展轨道。
反观美国，在特朗普政策风向标的引导下，比特币产业正迈向一片“新蓝海”。比特币挖矿产业在美国多地蓬勃兴起，得益于美国丰富的能源资源，尤其是部分能源成本低廉的地区，吸引众多挖矿企业入驻，如得克萨斯州、怀俄明州等地，挖矿算力呈快速上升趋势，成为全球比特币挖矿版图中的重要力量。在交易平台方面，美国拥有Coinbase等全球知名的大型比特币交易平台，交易活跃度持续攀升，不仅服务本土投资者，还吸引大量国际资金流入。此外，在金融创新领域，美国金融机构基于比特币的创新产品研发热情高涨，比特币期货、ETF等衍生产品不断涌现，尽管面临SEC等监管机构的严格审批，但创新步伐并未停歇，试图构建起一个围绕比特币的多元化金融生态。
图源：South China Morning Post
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监管与合作
鉴于比特币天然的跨境交易属性，中美两国在监管领域既存在现实冲突，又蕴含合作契机。在反洗钱与跨境资金流动监管方面，中美面临着共同挑战。比特币匿名性与去中心化特点使其极易被不法分子利用，成为跨境洗钱、非法资金转移的隐蔽通道。国际反洗钱组织（Financial Action Task Force on Money Laundering，FATF）多次强调虚拟货币监管的紧迫性，出台一系列指导方针，要求各国建立健全虚拟货币反洗钱监管体系，监测可疑交易，识别资金来源与去向。中美两国作为全球经济大国，在落实FATF要求过程中，都在各自国内强化监管力度。中国通过大数据监测、金融机构联动等手段，严密筛查比特币交易中的异常资金流动；美国则依托其先进的金融科技监管工具，配合执法部门打击比特币洗钱犯罪行为。
然而，从监管体系差异来看，中国实行集中统一的金融监管模式，各部门协同发力，政策落地迅速；而美国是多头监管体制，SEC、美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）等多个机构权责交叉，在比特币监管问题上协调难度大，容易出现监管空白或重叠，导致双方难以在统一标准下开展合作。此外，中美之间既有贸易摩擦、地缘政治等紧张因素，也使得双方在金融监管合作谈判中互信不足，信息共享、联合执法等合作行动难以高效推进。为打破僵局，中美两国未来可在高层对话机制、比特币跨境交易监管以及技术合作等方面探索更多的合作路径。
05
结语
中美在数字货币领域的关系将呈现复杂的竞合态势。在全球经济治理格局加速演变的当下，数字货币的发展已成为不可阻挡的潮流。中美两国作为全球经济的重要力量，在技术标准制定与国际监管规则协调方面存在着合作契机。随着世界银行、国际清算银行等机构对数字货币发展趋势的深入研究，双方有望共同参与并引领全球数字货币标准的构建，以促进国际金融体系的稳定与发展。
然而，竞争也不容忽视。在金融市场层面，比特币等数字货币的发展使中美在全球资金的争夺上愈发激烈。美国凭借其在传统金融领域的优势，试图通过比特币政策调整巩固其金融霸权；而中国则凭借数字人民币的稳步推进，提升人民币的国际地位，双方在数字货币的市场份额与影响力上的竞争将持续存在。在地缘政治博弈中，数字货币的跨境使用也可能成为中美地缘政治竞争的新领域。总之，数字货币时代的中美经济关系将在竞争与合作中不断演进，重塑全球经济格局。
参考文献
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https://www.usatoday.com/story/money/2024/12/19/bitcoin-strategic-reserve-stockpile-trump/77092608007/
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[12] Nick Baker. “Gary Gensler’s Statement on Bitcoin ETF Approvals”, CoinDesk, Mar. 8, 2024.
https://www.coindesk.com/policy/2024/01/10/gary-genslers-statement-on-bitcoin-etf-approvals
作者 | 姚力丹
排版 | 蒲云涛炒股杠杆收费